伴隨今年以來股市持續(xù)疲軟，中歐基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品也隨之深度回撤。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A在中歐基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）中相對前期高點回撤最大，達到46.67%，近52周最大回撤也超過40%。僅今年一季度，該基金總規(guī)模縮減約三成，單位凈值跌至不足0.75元。

根據(jù)歷次基金定期報告，基金管理人也承認中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒的業(yè)績下滑與其選股、調(diào)倉上的不足有關(guān)。在基金持續(xù)出現(xiàn)虧損的情況下，基金公司仍收取高額管理費是否合理？

中歐基金通過自購旗下產(chǎn)品等方式自救，然而效果有限，權(quán)益類產(chǎn)品年內(nèi)收益率全員告負。

明星產(chǎn)品凈值“跳水” 一季度規(guī)?？s減三成

中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒（基金主代碼：010213）是一只偏股混合型基金，基金成立于2020年10月，發(fā)行總份額達到99.11億份，其投資目標為“通過精選互聯(lián)網(wǎng)先鋒主題股票，在力爭控制投資組合風險的前提下，追求資產(chǎn)凈值的長期穩(wěn)健增值”。

從A類產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)來看，成立期初的1.3736元/份是其最優(yōu)成績，之后基金單位凈值波動下行，2022年更是出現(xiàn)了深度回撤，基金的累計超額收益持續(xù)收窄。

圖1：中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A累計凈值增長率與業(yè)績基準收益率走勢

2022年一季度，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A的凈值減少25.97%，跑輸同期業(yè)績比較基準14.07%。截至2022年4月22日，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A的單位凈值已跌至0.7326元，今年以來的虧損率超過30%。

基金凈值的一蹶不振，導致投資者的持有意愿逐步減弱，基金份額持續(xù)出現(xiàn)凈贖回。基金一季報顯示，報告期末基金份額總額約60.93億份，較發(fā)行份額縮水近四成；基金資產(chǎn)凈值合計約48.66億元，較2021年末減少超20億元。

基金經(jīng)理一句“感同身受”能否安撫投資者的焦慮？

數(shù)據(jù)顯示，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒在一季度末股票持倉達到90.5%，在股市整體低迷的情況下仍以高倉位運行。

前十大重倉股中，大部分股票在2022年以來出現(xiàn)股價下挫，其中第一大重倉股美團跌幅超過37%，立訊精密、芒果超美等股票年內(nèi)虧損超40%，一季度首次進入重倉位的股票也多半出現(xiàn)股價下跌。

圖2：中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒一季度重倉股年初以來漲跌幅

基金一季報中提到，“考慮到市場環(huán)境，我們在配置上增加了一些穩(wěn)健以及底部的資產(chǎn)，對控制組合的回撤有一定的幫助；但另一方面，對市場的轉(zhuǎn)向理解并不夠充分，部分持倉的調(diào)整不夠徹底和果斷，對業(yè)績造成了較大拖累”。

實際上，在中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒2021年年報中，基金管理人也將全年業(yè)績下滑歸咎于其資產(chǎn)配置上的不足。

圖3: 中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒2021年年報基金投資策略和運作分析

如果基金管理人承認投研上有所欠缺，是否應(yīng)該免除或者減少管理費的收?。咳欢F(xiàn)實情況是，與基金表現(xiàn)無關(guān)，基金公司根據(jù)管理規(guī)模收取固定費率的管理費，可以實現(xiàn)旱澇保收。據(jù)基金招募書，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.50%年費率計提管理費，每日計提，按月支付。

2021年年報顯示，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒實現(xiàn)收入約0.4億元，產(chǎn)生的管理費共計1.35億元，全年出現(xiàn)凈虧損1.73億元。

對于今年的業(yè)績低迷，基金經(jīng)理表示“市場的演繹超乎了我們的想象，投資人也在短時間內(nèi)承受了很大的回撤，我們充分理解持有人的心情，對這種焦慮感同身受”，但截至目前公司未披露中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒的管理費減免公告。

自救效果有限 中歐權(quán)益類產(chǎn)品全員業(yè)績下跌

中歐基金是一家成立時間超過15年的老牌基金公司，基金資產(chǎn)規(guī)模約5700億元，在國內(nèi)公募基金中排名相對靠前。

為應(yīng)對逆市，中歐基金分別在1月和3月使用固有資金自購旗下偏股型基金及基金中基金（FOF），今年以來累計投入資金2.6億元。

盡管采取多重策略，整體效果并不樂觀。截至2022年4月22日，中歐基金權(quán)益類產(chǎn)品年內(nèi)收益率全員告負，平均收益率-21.38%，中位數(shù)-23.21%，八成產(chǎn)品跑輸業(yè)績基準。另外，半數(shù)以上權(quán)益類產(chǎn)品單位凈值跌至1元以下，今年發(fā)行的新基全員中招。

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